环保进入深化阶段 行业景气度有望回升

 　　最新观点

　　1）2020年终极考核年将至，环保进入深化阶段。2019年是国家生态环境治理关键年，是“十三五”目标考核前最后一年，各个领域都将进入提速冲刺治理阶段。

　　2）加强金融服务民营企业，行业融资环境改善提速。《关于加强金融服务民营企业的若干意见》印发，进一步解决民营企业“融资难”问题，预期融资环境改善将进一步提速。

　　3）生态环境建设也是“补短板”的重要方向。随着粤港澳大湾区、农村环保、雄安新区、长江大环保等建设的落地，环保需求将得到持续释放。

　　4）国常会明确从事污染防治企业减税优惠，利好工业环保企业。国务院常务会议明确从2019年1月1日至2021年底，对从事污染防治的第三方企业，减按15%税率征收企业所得税。

　　5）市场化、多元化的生态保护补偿机制有助于绿色环保产业发展。环境保护与生态修复产业联系更加紧密，完善居民参与方式，引导社会资金发展生态环保产业，建立持续性惠益分享机制。

　　6）环保行业细分领域所处周期差异大，市场空间和技术水平是决定性因素。预计未来三年非电烟气处理、流域治理、土壤修复、危废处理、环境监测等几大热门领域市场空间接近2万亿。

　　7）市场竞争不规范、技术成果转化率低、过度依赖政府补贴是限制环保行业发展的三个重要因素。

　　8）环保行业相关上市公司73家，占A股总市值0.96%，年初至今板块表现弱于沪深300，估值仍处于历史偏低位置。

　　投资建议

　　目前融资环境逐步改善，环保需求持续提振，板块向上的估值修复弹性较大。结合当前需求来看，环境监测、垃圾无害化、非电烟气治理三个领域在未来将维持高景气度。推荐网格化监测龙头先河环保(300137.SZ)，拥有优质运营资产，在手订单充足的瀚蓝环境(600323.SH)，非电烟气治理龙头企业龙净环保(600388.SH)。