为养老目标基金大市场而来

　　她曾发表过十余篇在行业内有广泛影响力的论文，并出版了有关美国401（k）养老金资产配置和投资主题的专业着作。

　　绝知此事要躬行。她也曾在美国着名的资产管理公司太平洋投资管理公司（PIMCO）工作近10年，担任养老金投资方案负责人。

　　在国外历练近16年，如今，拥有丰富养老金投资经验的她决定投身中国养老金市场。

　　她就是平安基金养老金投资中心执行总经理，高莺。

　　在她看来，随着国内居民财富的不断积累，资产管理公司专业化程度不断提升，个人与机构的投资理念必然会向资产配置模式转型，资产配置大时代即将来临。而养老金作为普通民众未来生活基础保障，对投资收益的长期稳健性、持续性要求很高，需要由专业的资产管理公司提供资产配置服务，以满足民众对未来生活基本保障的资金需求。

　　高莺表示，从美国经验来看，养老目标基金有望成为未来中国养老金市场的重要组成部分，发展潜力巨大，增长速度也将非常快。激动之余，她也看到了中国发展养老目标基金的难点所在。她强调，在养老目标基金的发展过程中，基金公司必须具备长期资产配置能力和长期责任观念。

　　中西合璧打造大类资产配置投资天团

　　硕士毕业后，高莺选择去美国攻读经济学博士，之后便留在美国工作。她曾为包括401k计划赞助商、理财顾问及咨询公司在内的200多家大机构客户，提供资产配置解决方案和相关研究；同时研发和推出养老目标基金投资管理中最为核心的技术工具——构建养老基金资产配置“下滑曲线”，为养老基金大类资产配置策略提供基石。目前有超过1000家理财顾问公司使用该工具来评估美国市场40大养老目标基金的资产配置结构。

　　当被问及为何回国加入平安基金担任养老金投资中心执行总经理时，高莺解释道，强大的股东背景与前瞻性的公司战略使得她对平安基金未来在养老金投资领域的发展充满信心。这样的平台也能给她充分的空间发挥个人能力，为普通民众“养老钱”的保值增值作出一些贡献。

　　早在2016年，平安基金就开始组建FOF团队。团队中，既有来自基金评价领域的首席分析师，也有深耕保险资金管理及资产负债管理领域的投研人才。一位资管行业的负责人评价道，这是一支既有中国境内实战经验又有海外最先进的资产管理公司大类资产配置理念的投资团队，中西合璧，是中国养老目标基金行业的“梦之队”。

　　高莺表示，会把自己在美国养老金市场的资产配置经验引入产品的设计中。“这是能够实现个人理想和抱负的平台。除了海纳百川的人才战略，平安基金也非常注重创新机制，重视用科技赋能投资，这为业务发展提供了广阔的机会与空间。”高莺表示。

　　据高莺透露，平安养老目标基金的产品设计还将融合平安寿险的精算假设及风险系数等核心要素，开发一系列养老目标基金。同时，立足平安集团在金融科技领域的成果，用科技赋能手段进一步提升投资绩效。

　　未来税延政策出台或释放市场需求

　　谈到发展养老目标基金的意义，高莺表示，这将助力国计民生。它以FOF模式运作，以普通公募基金作为主要投资标的，由专业投资团队管理，根据投资者的年龄特征动态调整组合配置方案，选择阶段性最适合的公募产品进行配置。这类产品的推出是建设第三支柱养老金、改善家庭资产配置以及推动养老体系长期发展的重要途径。

　　谈到当前中国发展养老目标基金的痛点和难点，高莺直言不讳。首先，投资者对养老金投资理念的认知亟需提升。养老金投资是为了几十年后的老年生活储备财富，这要求投资者具备长期投资理念和投资定力，只有这样才能使投资收益稳定、发挥时间复利的效果，实现最终的养老投资收益目标。

　　其次，从养老目标基金产品设计本身来看，为了强化投资者长期投资理念，这类产品的封闭期限相对较长，需要经过几年的市场验证，很难在初期就受到追捧。

　　最后，在制度层面，为进一步鼓励居民参与养老目标基金投资，需要政府出台相应的激励机制，提升投资者参与积极性。

　　市场普遍预期，今年5月养老目标基金有望纳入个人商业养老账户投资范围，享受税收递延优惠政策。高莺表示，这是一个重大利好，也是一个标杆性的事件。虽然一开始税收优惠的幅度可能没有那么大，但它毕竟是一个动态调整的过程。以美国为例，它的税收优惠并不是一成不变的，而是处于动态调整之中，每隔几年就会有所提升。

　　养老目标基金管理需有长期责任理念

　　对于投资者而言，如何筛选合适的养老目标基金管理人？

　　高莺认为，管理人的投资能力是核心，同时需要具备风控管理能力和长期责任观念。养老目标基金投资期限长，如何穿越资本市场牛熊市，为投资者提供长期稳健回报是养老目标基金投资管理的核心。这就需要基金管理人发挥大类资产配置能力，利用各类资产在不同经济周期中的不同表现与资产类别之间的相关性做好组合构建与动态调整。

　　此外，由于养老目标基金投资期限长，完善的风控制度非常重要。只有这样，才能保证在长时间里不因人事变动影响基金的表现，使基金管理思路一脉相承，防范长期收益率不达预期的风险、偏离下滑曲线的风险。

　　高莺表示，美国花了很长时间才有了目前这个非常成熟的体系，而我们可以借鉴发达国家的经验，少走一些弯路。